第１回はこちら。
前回記事はこちら。
※全編にわたり、正確性は保証できません。理解も記憶もあいまいです。
今回はVIXショート戦略の最適な取引ルールの例外を検討したいと思います。
結論から書くと、
●例外
コンスタント・マチュリティが60以上の場合、シグナルが点灯していなくても米国VIブルETF（UVXY）売り。その後、シグナルの点滅があっても、30を下回るまで決済しない。その際、レバレッジは１倍とする。
となりました。
バックテストでは、この条件を加えると、年率67.7％（複利）となり、約16年間で1万ドルが約4,042万ドルになりました。
※実際にはUVXYは売禁になることが多いので、バックテスト通りにはいきません。
利益を増やすには
（今回のコロナショックで自分が出来なかったことですが、）○○ショックで上値が限られる場面では、シグナルが出ていなくても新規売建すべきだと思います。
まず、過去のコンスタント・マチュリティの推移を見てみます。
強制的な新規売建の基準を35あたりの中途半端な値にすると、コロナショックやリーマンショックでやられるため、60で試算してみました。当初は50にしようかと思いましたが、（たった2回の実績ですが、）50を超える時は必ず60も超えているため、60にしました。もっと細かく65にしようかとも思いましたが、実績が２度のみのため、過去の実績に細かく合わせると、オーバーフィッテイングになりそうですし、建値60は十分素晴らしいポジションなので、60にします。
例外規定を儲けない場合、リーマンショック期間（便宜的にコンスタント・マチュリティが終値で30を超えてから30を下回るまでの約８ヶ月間半とした。2008/9/29から2009/6/12）のリターンは、26％でした。
この期間に、「コンスタント・マチュリティが60以上になったら、新規売建し、その後、30を下回るまで決済しない。（レバレッジ1倍）」という条件で取引すると、65％のリターンでした。ロスカットにも余裕を持って対応できています。
ちなみに、VIX指数ベースで取引すると全損でした。あくまで取引しているのは先物なので、指数をみて売買するとUVXYが上がる前にポジションを持ってしまい、その後の暴騰で痛い目を見ます。（戒め）
一応、20まで決済しないパターンも計算しましたが、30あたりが一番よさそうでした。
ロングは３倍にだってなりますが、ショートは利益率99.9...％が限界なので、ある程度で決済してポジションを取り直したほうがリターンがいいようです。
ロスカットレートはざっくり計算すると、レバレッジ１倍で、コンスタント・マチュリティ 100相当まで耐えられるので、十分だと思います。
コロナショックで同様に計算すると、通常のシグナルは１度も出なかったため、リターン0％でした。
例外規定を実施した場合は、リターン50％でした。（2020/4/17に強制決済）
まだ他にも、通常時の決済の基準も改良の余地があるかもしれませんが、これが非常に難しいです。
損失はもっと早く切り、利益はもっと伸ばしたいので、シンプルでいい手法があれば、是非教えて下さい。
レバレッジは何倍まで掛けられたか
ロング戦略と一緒に考えてみます。
懸念
2018年2月5日のVIXショック時は105.92％、2月8日は－9.29％を記録しました。最近の乖離率は低いものの、相当の余裕を持ってロスカットレートを設定していないと、いつか寝首を掻かれる気がします。
まとめ
●シグナル
コンスタント・マチュリティがVIX指数に比べて６％以上高くなったら米国VIブルETF（UVXY）売り。
●例外
・コンスタント・マチュリティが60以上の場合、シグナルが点灯していなくても米国VIブルETF（UVXY）売り。その後、シグナルの点滅があっても、30を下回るまで決済しない。その際、レバレッジは１倍とする。
第４回へ続く
